垃圾債券垃圾債券是junkbond，也稱之為高收益債，highyieldbond。垃圾債并不是垃圾，是高收益債券，投資得當，可以挖出金子來，垃圾債券中有兩個天使可以重點關注，一個是墮落天使，另一個是小天使，本周繼續跟著香帥來學習投行的哪些事兒，來看看投資銀行的三大發明創新業務，零售經紀，垃圾債券，良化交易。

1、什么是“垃圾債券”？

本周繼續跟著香帥來學習投行的哪些事兒，來看看投資銀行的三大發明創新業務，零售經紀，垃圾債券，良化交易。零售經紀投行的零售經紀在當前來看是非常普遍的，大家買賣股票都通過投行，也就是券商，但是這項業務在很早之前其實只是富人的游戲，之后投行進行業務創新，才讓買賣股票這件事情走進了中產階級，并推動了證券服務金融模式。

美林就是始作俑者，它當時看重了美國中產階級，做了兩件事情，第一件事是對金融知識進行普及教育。另一件事情是簡化了開戶手續，才外提供了”白天炒股，夜間炒基“的業務模式。讓零售經紀業務更加的民主化，普及化，美林也成為了二十世紀50年代三大投行之一。零售經紀是通過服務廣大股民，賺取中間服務費用來獲取利潤的，比如買一萬元的股票，其中就有3.5元的傭金，是直接給到券商的。

另外0.5元是交由證監會和交易所，另外還有10元的印花稅交由稅費部門。最后還有過戶費，每1000股繳納1元的過戶費用，這筆費用是交由中國證券登記結算有限公司，不要看著3.5元的傭金很少，中國的股票換手率是美國的好幾倍，因此傭金其實累積起來是一筆非常大的盈利收入。因此各大券商都會爭奪這一塊肥肉，它們會不斷提供各種增值服務，以吸引更多的股民使用自己的券商服務平臺。

比如現金管理賬戶，比如各種信息的推送，在挑選券商時，有幾個原則可以考慮。1.規模較大，實力雄厚的券商，2.增值服務，用戶體驗好。3.離家近的營業廳，比如中金，中信，國泰君安，華泰都是不錯的選擇。垃圾債券垃圾債券是junkbond，也稱之為高收益債，highyieldbond，它是一種風險比較高的債券。

本金保障比較低，當然就會要求一個更高的回報率，垃圾債并不是垃圾，是高收益債券，投資得當，可以挖出金子來。垃圾債券中有兩個天使可以重點關注，一個是墮落天使，另一個是小天使，墮落天使是指原來企業業績很好，債券等級很高。結果經營業績下滑后，被下調了等級，小天使是指實力較弱的小公司，現金流不穩定的高科技公司。

它們都有可能在宏觀環境低迷時，導致經營業績下滑，其實只要挺過難關，一切就會雨過天晴。其實垃圾債券是一個中性的概念，垃圾債加上杠桿收購，就會被華爾街的腥風血雨搞得人人自危。它就像是一把鋒利的刀，使用的人不同，目的不一樣，就會有不同的結果，但是這把鋒利的刀，本身是既不褒獎也不被貶低的。量化交易量化交易，quants寬客，

是指依靠計算機程序實施投資策略的方法。著名的交易策略有動量交易momentumtrading，股票價格向上突破買入，向下跌破時賣出。其作用是利用計算機技術和金融理論的進步，幫助克服我們人性上的弱點，在投資上做出更好的決策。量化交易需要兩個基礎條件，1.海量的數據進行計算。規律提煉出來做出預測，2.從歷史數據挖掘規律。

利用高杠桿賺取利潤，但是在應對突如其來的規律變化時，純量化交易可能會面臨著更大的風險。因為量化交易都是基于之前的歷史規律，當出現歷史中沒有的規律時，量化交易就會出錯，學習小結本周的學習讓我感受到了投資銀行并沒有之前想象中的那么遙遠，其實也是在做著一些普通的事情。將他們好好分解下來，其實內在的基本原理和規律都是可以理解和掌握的，

2、希臘國債收益率跌破1%關口，是否會脫離垃圾債券的局面？

國債收益率跌破1%，實際上并不是什么太稀罕的事情，歐洲大部分國債收益率都比較低，甚至很多國債收益率是負值。希臘在以前曾經被稱為歐豬五國之一，就是它的經濟結構非常不健康，過度依賴金融和旅游服務業，這導致在經濟危機來襲時，很難進行抵御，并且有過高的債務和杠桿，不過在最近一段時間希臘顯然有所復蘇，而且經濟情況比大多數歐洲國家都要好。