美國等證券市場實行的都是注冊發行制。主要特點是，在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷，股市里的新股發行，主要有注冊制和核準制兩種方式，科創板實行注冊制，是中國股市發行制度的重大變革，對盈利要求等條件都有所放寬，這是一次大膽的嘗試，這是一次勇敢的探索，如果科創板注冊制能夠成功運行，未來必然會向全市場推廣。

1、什么是注冊制？

您好，我在投行工作，相對了解一些，在此拋磚引玉，如有不對的地方歡迎指正。注冊制是相對于審核制來說的，是說股票發行的時，發行人必須依法將各種資料完全準確的向證券監管機構申報，注冊制的核心是信息披露，只要嚴格按照法律法規的規定，真實準確完整及時披露就算達到了要求，監管機構就沒有理由不讓發行。比如事先法律明確規定了股票發行的n項條件，只要是滿足了上述條件的企業信息都披露了，就能上市，注重的是形式審查，

而審核制不一樣，審核制是監管機構要對擬上市公司進行實質性審查和價值判斷，適用于資本市場還不完善的市場，因為投資者水平良莠不齊，所以為了保護投資者，尤其是中小投資者的利益，進行實質審查可以有效杜絕風險，防止證券欺詐，我國主板，中小板、創業板都是審核制。審核制在我國資本市場不完善的時期發揮了重要作用，現在推出的科創板是注冊制的一個嘗試，但是從現在來看，投資者投資還不是很理性，因為科創版上市公司上市首日竟然增長了400%，泡沫很大，主要是由于投資者盲目跟風造成。

2、證券發行目前有核準制和注冊制兩種方式，兩者之間有什么異同？

目前股市里的新股發行，主要有注冊制和核準制兩種方式：先說說注冊制：想上市的公司按規定將與發行有關的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度，主要特點是，在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。

目前美國等證券市場實行的都是注冊發行制，再說說核準制：現在A股實體的是核準制，上市公司股票申請上市須經過核準的證券發行管理制度；發行人在申請發行股票時，不僅要充分公開企業的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監管機構規定的必要條件，那么這些必要條件里面就有關于公司財務數據的要求，A股上市的盈利要求如下：核準制除了盈利要求，還有股權結構的要求。

而很多互聯網類型的公司，早期一般無法盈利，且股權投資復雜，因而無法滿足在A股上市的條件，只能選擇在美國股市或香港股市上市融資，A股目前股票發行采用的核準制，這就使得A股的股票發行更加“行政化”，能不能上市，主要取決于發行的條件和發審核的看法，某種程度上來說，是監管層在為股票“背書”，初衷是好的，監管層給股民把關，讓盈利能力好的公司上市，盈利能力不行的不能上。

但從實際運行來看，與初衷是相反的，因為很多公司為了上市，粉飾財報，無法反應真實情況，之前還有行賄上市等案件發生，使得很多公司上市后就開始走下坡路，不過，現在上交所正在緊鑼密鼓的推進科創板的創設工作，并且首批過會名單已經出來，分別是：微芯生物、安集科技和天準科技公司。科創板實行注冊制，是中國股市發行制度的重大變革，對盈利要求等條件都有所放寬，這是一次大膽的嘗試，這是一次勇敢的探索，如果科創板注冊制能夠成功運行，未來必然會向全市場推廣，

但是，需要特別注意的一點，注冊制需要一個“有進有退”的市場機制支撐，才能實現優勝劣汰，提高資本的配置效率。如果很多殼公司依然占著位置不走，那么注冊制將無法真正得到推行，因為你光有源源不斷的公司上市，而沒有持續的淘汰機制，必然會造成供需失衡，因此，加快清理股市“僵尸”企業，嚴格執行退市制度，極為關鍵，。